基本面来看，上周钢厂盈利率继续降至3.9%，钢厂盈利率见底回升。然而供给端日均铁水大幅下降3.6至221万吨，现在铁水处在近几年历史同期最低位。根据检修计划来看，9月现在高炉检修共影响铁水产量385万吨，环比8月405万吨小幅下降，整体钢厂复产持续性偏低。

　　需求端逐渐进入旺季，补库性需求显现。库存方面，由于产量较低，需求环比回升，整体五大材及小品种钢材去化速度良好，库存处于相对较低水平。螺纹旧国标低价加速去化，建材库存加速去库。热卷库存现在暂未看到去库趋势，品种间库存矛盾加剧。

　　总体来说，黑色需求端有季节性回暖趋势，负反馈结束，钢厂利润修复，成材库存加速去化，且库存压力较小。成材整体暂不具备新一轮负反馈下跌条件，若钢厂复产季节性持续较低，成材或将难有进一步下跌的空间。

　　事实上，钢护筒价格下跌主要是由行业供需失衡引发。

　　8月，整个钢材市场价格呈现先跌后涨的趋势，跌幅较7月明显扩大。趋势跟我们前期预测的走势一致。但是，超预期的弱需求制约导致跌幅大于预期。

　　8月仍是需求淡季，部分地区降雨较多，需求释放缓慢，而供应减产不及预期，供需矛盾扩大，特别是中上旬供需矛盾明显加剧，对价格制约明显。加上期货震荡下滑和原料弱势下跌驱动，钢价加速下行。

　　需求方面，受制于降雨较多，加上市场信心下滑，商家反映出货明显受阻。多数商家表示，8月整体出货量环比7月下降20%左右。对比来看，供应减少不及预期，需求继续萎缩，市场供需矛盾扩大，进一步压制钢价。

　　总的来看，房地产尚未企稳，基建、制造业对冲力度下降，钢材内需依然疲弱，出口下滑激化供需矛盾，产业链形成负反馈格局。顺利获得钢厂大幅减产，库存压力有所缓解，不过减产的产能并未退出市场，仍是后期潜在的压力。

　　展望后市，螺旋钢管厂家认为，大幅调整后钢价下行压力得到一定释放，随着需求迎来传统旺季，全年保5政策逐步发力，供需边际改善对价格形成支撑。但我们也看到，近年来市场对政策刺激逐渐脱敏，淡旺季特征也逐步淡化，价格反弹高度依然受限。后期重点关注旺季需求表现，如没有明显好转，钢护筒价格重回下行趋势的可能性依然较大。